4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思棉价重心有望继续抬升。

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