随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(yī)季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会(huì宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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