5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(cóng)基(jī)本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(li乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节ú)动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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