“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前(qián)观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(li德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷àng)与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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