4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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