“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大(dà)时继(jì)续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，虎门销烟发生在哪里乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系(xì)统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季(jì)来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还(hái)是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的(de虎门销烟发生在哪里)绝(jué)对(duì)低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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