金(jīn)融界5月15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标(biāo)利(lì)率(lǜ)有可(kě)能下调，但(dàn)是机(jī)构分(fēn)析，央行行(xíng)长易(yì)纲曾在3月公开(kāi)表(biǎo)示目前实际利率的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政治(zhì)局会议对一季度的经济复(fù)苏给(gěi)予充(chōng)分肯定(dìng)。

　　5月(yuè)以(yǐ)来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢(shū)回落至1.8％左右(yòu)，机构(gòu)杠(gāng)杆率提升。5月是缴税(shuì)大月，需要(yào)关注下(xià)周缴税周对资金(jīn)面(miàn)可能造(zào)成的扰动(dòng)。

　　此(cǐ)前媒体报道称，自5月15日起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构(gòu)降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计(jì)银行协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的下调有助于缓解银行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行(xíng)调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深(shēn)化。本轮(lún)存款利率调降背后的原(yuán)因，是储(chǔ)蓄偏(piān)高、资(zī)金空转增叠加银行净息差收(shōu)窄。因此，存(cún)款利率客观上可减轻银行负债成本(běn)，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金(jīn)融资产流入(rù)。

　　（1）近期部分(fēn)银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格(gé)上不算(suàn)降息(xī)，属于“利率(lǜ)市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地中小银行（地(dì)方农商行为主）发布(bù)公告下调(diào)人民(mín)币存款(kuǎn)挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)，下调幅度(dù)在10-45bp不(bù)等(děng)。据《经济观察网》等权威媒(méi)体(tǐ)报道(dào)，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)将下调(diào)，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作为我(wǒ)国利率体系(xì)的“压舱石”，1年期存(cún)款(kuǎn)基准利率（整存(cún)整取）依(yī)然(rán)维持在(zài)1.5％不变，因此本轮银行存款(kuǎn)利率调(diào)降严格意义上(shàng)并非真的降息。归(guī)根结(jié)底，本(běn)轮存款利率调降也(yě)属于“利率市场化(huà)”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资金空(kōng)转增叠(dié)加银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)初(chū)的人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)维持高位，居民储(chǔ)蓄释放(fàng)速度较慢(màn)。因此，存款利率调降背(bèi)景(jǐng)下(xià)，居民(mín)储(chǔ)蓄(xù)有望进一步流出，更(gèng)多流向消费(fèi)、房(fáng)贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利(lì)率中枢回(huí)落，资(zī)金杠杆明显抬升(shēng)，资金空(kōng)转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一(yī)定程度上可(kě)以疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等(děng)政策利率接连调降后，银行(xín美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗g)净息差大幅收窄，尤其是城商行、农(nóng)商行，因此压降存款成(chéng)本(běn)、规范(fàn)吸储(chǔ)行(xíng)为(wèi)也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降客观上将(jiāng)减轻银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，但我(wǒ)们认(rèn)为，这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转为(wèi)消费及向金融资产流入；回(huí)归基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的(de)延续，仍将利好(hǎo)高股(gǔ)息美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗资产和长期国债。客(kè)观上，本轮银行下(xià)降存(cún)款利率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果(guǒ)类(lèi)似，可以降低负(fù)债端(duān)成本(běn)，保护银(yín)行净息差(chà)。当前流动性淤积仍未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存(cún)款利率调(diào)降，理(lǐ)论(lùn)上可(kě)以(yǐ)促(cù)使存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流(liú)出(chū)，更多(duō)转(zhuǎn)化为消费(fèi)。但我们(men)觉(jué)得(dé)刺激(jī)难(nán)度较大，倾(qīng)向于认为(wèi)消费环(huán)比(bǐ)修(xiū)复最快(kuài)的时候已经过去。再回归(guī)经济基本面来(lái)看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长(zhǎng)端(duān)利率仍有望继(jì)续下(xià)探，高(gāo)股息资产(chǎn)仍(rén美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗g)将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗