财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观(guān)察(chá)下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库(kù)存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病段(duàn)。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材(cái)料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂业等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过(guò)长协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病gèng)低成(chéng)本(běn)的(de)资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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