今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继(jì)续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济基(jī)金(jīn)经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司(sī)，也更具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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