首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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