北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特merry什么意思 merry是彩虹社的吗高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是merry什么意思 merry是彩虹社的吗生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿merry什么意思 merry是彩虹社的吗(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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