在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、元首制的实质是什么，元首制的内容上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年(nián)年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸元首制的实质是什么，元首制的内容(xī)引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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