本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的(de)两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒(héng)生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加(jiā)息势(shì)在(zài)必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率观测(cè)器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头股招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特(tè)估概念(niàn)中的(de)回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市(shì)净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款ái)看，让(ràng)央企(qǐ)国(guó)企估值回归(guī)市场均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国家资本(běn)新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款n)型个股是，当前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来(lái)的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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