金融(róng)界(jiè)4月27日(rì)消息爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一(yī)股”光环(huán)的珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩(suō)水超过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至今没有(yǒu)酒企(qǐ)成功上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间(jiān)第一只实现(xiàn)资本(běn)上市的白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一(yī)手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值得注意的(de)是，不(bù)知(zhī)道(dào)是出于何种考虑，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李渡(dù)并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产(chǎn)品(pǐn)的(de)中国(guó)白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集(jí)团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种香型白(bái)酒(jiǔ)的第(dì)三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在(zài)下(xià)降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率(lǜ)也(yě)超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接(jiē)原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分(fēn)别(bié)占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报告期(qī)内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释(shì)称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价(jià)23爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗0亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在(zài)外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省(shěng)外(wài)贸(mào)学校(xiào)毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董(dǒng)事(shì)局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王的代理权(quán)，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒(mào)产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经销商的日子(zi)越来越难，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协(xié)议，这是(shì)他在(zài)白(bái)酒业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男足冲进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任男足(zú)主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任(rèn)金六福形象(xiàng)代(dài)言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面(miàn)带微笑(xiào)地说“中国人的(de)福酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是(shì)全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅(xùn)速成(chéng)为国民白(bái)酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向东(dōng)实际控制的金东集团旗下共有华(huá)致(zhì)酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投(tóu)资三个产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互(hù)联网(wǎng)、酒业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖南省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币(bì)财(cái)富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒会的(de)相关论坛上(shàng)，在(zài)酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王朝成(chéng)放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体将(jiāng)长期(qī)进入(rù)销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低(dī)增长的(de)内卷时代(dài)，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景-量(liàng)价-集中度(dù)看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并(bìng)没有太(tài)受影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍(réng)然在低位徘徊(huái)，爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗一二季度上(shàng)市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一是(shì)产区和供(gōng)需的矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二(èr)是名酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下移，和地(dì)方酒企(qǐ)的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要(yào)是(shì)100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到城市(shì)后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨(zhǎng)到(dào)10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

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