4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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