5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)