标普全球的经济学(xué)家在点评PMI时警告，CPI可(kě)能上升，或者至少一(yī)定程度(dù)居高不下。PMI数据重燃(rán)价格压力的通胀(zhàng)担忧(yōu)，数据公布后(hòu)，美股承压下行，主要美股指盘中集体下跌；美国(guó)国债价格跳水、收益率(lǜ)盘中拉(lā)升，对利(lì)率更(gèng)敏感的2年期美债收益(yì)率一度较(jiào)日(rì)内低(dī)位回(huí)升10个基(jī)点；PMI公(gōng)布(bù)前曾逼近(jìn)周四所创一年来低谷(gǔ)的美元指数迅速抹(mǒ)平(píng)日内跌幅转(zhuǎn)涨(zhǎng)，刷新日高。

　　在美联储官员最近(jìn)一(yī)再表态(tài)支持继续加(jiā)息后(hòu)，黄金大(dà)幅(fú)回(huí)落，本月内首次收盘失(shī)守(shǒu)2000美元/盎司(sī)心理关口，连(lián)续第二(èr)周因周五回落而全周累计(jì)由(yóu)涨转跌；工业金(jīn)属总(zǒng)体继续下(xià)挫(cuò)，在中国(guó)公布3月精炼铜产量同比增长(zhǎng)9％、增至创纪(jì)录高位后，市场(chǎng)开始担心中国的进口铜需(xū)求(qiú)，加之全周(zhōu)经济(jì)增(zēng)长前景的(de)担忧，伦(lún)铜连(lián)跌3日，同样3连阴的伦锌跌至5个月(yuè)低谷(gǔ)，伦锡虽然继续回落，但凭(píng)借周一大涨，全周仍(réng)累涨。原油(yóu)周五反弹，但经济前(qián)景的(de)担忧压顶，未(wèi)能(néng)延续一个月来累计涨势(shì)，汽油全周(zhōu)跌幅更大，其受(shòu)到美国能源部公布上周库存不降反增打(dǎ)击。

　　通(tōng)胀严重！阿根(gēn)廷中央银行加息300基点

　　当地(dì)时间周四（4月20日），阿根廷中央(yāng)银行宣布(bù)将基准利率由(yóu)78％上(shàng)调至81％，加息(xī)幅度达300个基点，高于此(cǐ)前市场预期的200个基点。

　　这是阿根(gēn)廷央行(xíng)今年第(dì)二次大幅加息，今年(nián)3月(yuè)，该行也同样加息了(le)300个基点，将基(jī)准(zhǔn)利率从(cóng)75％上调至78％。而在(zài)去年，这(zhè)家央行也(yě)已经经历了多次加息，总幅度达到(dào)了3700个(gè)基点(diǎn)。

　　阿根廷(tíng)央行在周(zhōu)四的声(shēng)明中表示(shì)，此(cǐ)次加息主要(yào)是由于3月该国通胀加剧，央行未来将继续监测物(wù)价水平、外汇市场和货币总量变化(huà)，以(yǐ)对利率政策做出(chū)进一步调整。

　　上周公布的数据显(xiǎn)示，阿(ā)根廷3月环(huán)比通胀(zhàng)率为7.7％，是近20年来的最高环(huán)比(bǐ)增(zēng)速；同比通(tōng)胀率(lǜ)达104.3％。根(gēn)据通(tōng)胀报告(gào)，在各类商(shāng)品和服务中(zhōng)，餐厅酒店消费(fèi)、服装鞋(xié)履和烟酒等同比价格变(biàn)化最(zuì)大，涨幅均超过100％；通信、教育和交通运输等方面价格波(bō)动相对较小(xiǎo)。

　　通胀报告发布当天(tiān)，阿根廷(tíng)总统(tǒng)府发言(yán)人加芙列拉(lā)·塞(sāi)鲁蒂表示(shì)，3月通胀严(yán)重主要原(yuán)因包括国际大宗商(shāng)品价格受俄乌冲突影(yǐng)响上(shàng)涨以及(jí)今年初阿根廷发(fā)生严重旱灾等。另一项市场(chǎng)预期调查报(bào)告(gào)还显(xiǎn)示，2023年阿根(gēn)廷(tíng)通胀率将达110％，而摩根大(dà)通(tōng)认为这一数(shù)字可能会(huì)达(dá)到130％。

　　美国多地(dì)遭恶劣天气袭击，超1500万人面临严重(zhòng)雷暴风(fēng)险

　　当地(dì)时(shí)间4月21日(rì)，美国得克萨斯(sī)州在(zài)内的多(duō)个地区(qū)持续遭到恶劣天气袭击，超过1500万人面临严重雷暴的风险。风暴预测中心表示，强雷暴会(huì)产生冰雹、狂风和龙卷(juǎn)风(fēng)等天气状况，得州沿海地(dì)区到密西西(xī)比河谷地区，以及俄亥俄(é)河(hé)上游到五(wǔ)大湖地区将受到(dào)影响，部分地区的洪水(shuǐ)威胁增加。得(dé)州圣(shèng)安(ān)东尼奥国(guó)际机场和奥斯汀-伯格斯特罗姆国际机(jī)场20日晚上因天气状(zhuàng)况而临时停(tíng)飞。此(cǐ)外，俄克拉何马州19日遭受龙(lóng)卷风侵袭(xí)，共(gòng)造成3人死亡。俄克拉荷马州州长凯文·斯蒂(dì)特宣布该(gāi)州部分地区(qū)进入紧(jǐn)急(jí)状态。

　　他宣布：竞选美国(guó)总统

　　4月21日，中(zhōng)新网(wǎng)援引美联社(shè)报道，当地时间(jiān)20日，美国保守派(pài)电台主持人拉里·埃尔德（Larry Elder）宣布，他将参(cān)加2024年的美国总统竞选(xuǎn)。

　　据美国有线电视新闻网（CNN）报道(dào)，在(zài)过去的几十年里，埃尔(ěr)德一直在(zài)媒体(tǐ)行(xíng)业工作，1993年(nián)，他开始主持自己的广播节目(mù)“拉(lā)里(lǐ)·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他(tā)通过广播节目在(zài)保守派中拥有了一批追随(suí)者。

　　低库存支(zhī)撑棕(zōng)榈油近月价(jià)格

　　昨日，油(yóu)脂期货继(jì)续下(xià)挫，棕(zōng)榈油主力(lì)跌(diē)幅达4.9％，收于7080元/吨；菜油主力收盘于8357元/吨，跌幅达4.9％；豆(dòu)油主力收盘(pán)于7550元/吨，跌(diē)幅达5.8％，跌破前低7558元/吨(dūn)，创下逾两年新低。

　　申(shēn)银(yín)万国期货油脂(zhī)分析师聂波表示，一方面，原油下跌较多，市场重(zhòng)回原油需求逻辑，美国经济(jì)数据较差，市场预期(qī)经济(jì)衰退(tuì)，另外5月可能(néng)再度(dù)加息(xī)。另一(yī)方面，国内经济处于(yú)弱(ruò)复苏(sū)状(zhuàng)态(tài)，油(yóu)脂实际消(xiāo)费偏弱。

　　据聂波(bō)介绍，2月(yuè)印(yìn)尼棕榈油产量环比减少0.26％，减幅低于(yú)历史均值7.7％，2月印尼降雨偏少，产(chǎn)量恢复潜(qián)力(lì)高。2月出口环比减(jiǎn)少1.56％至290万(wàn)吨，出口减幅同样小于(yú)历史月均8.65％的(de)减幅。2月(yuè)份国际豆棕FOB价差还在(zài)200美元/吨以上，促(cù)进棕榈(lǘ)油出口，但是由(yóu)于2月工作日少，假期多，最终(zhōng)数量(liàng)出(chū)现下滑。2月印尼(ní)棕榈油表观消费略增至(zhì)181万吨。其中，生物柴油消耗82万吨(dūn)，高于1月的81万吨(dūn)，食(shí)用(yòng)和(hé)化工消费增加2万吨(dūn)至99万吨。年初(chū)以来，印(yìn)尼生物柴油(yóu)生产(chǎn)需要(yào)补(bǔ)贴(tiē)，1—2月月均(jūn)产(chǎn)量低于110万千升(shēng)（2023年目标1315万(wàn)千升(shēng)），生柴端的需求驱(qū)动(dòng)暂时略弱。2月底印尼棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)滑至264万吨，库存偏低。马来西(xī)亚(yà)3月底(dǐ)棕榈油库存同样偏低，导致近月(yuè)产地报价(jià)相对内盘偏(piān)强(qiáng)，近月(yuè)进(jìn)口倒挂较多，远月倒挂少，4月到港预估17万吨，数量少，国内持续(xù)去库(kù)存，棕榈油(yóu)5—9月差走扩至500元/吨以(yǐ)上，而豆油套利盘(pán)压力更大，豆棕2309价差也达到600—700元/吨。

　　“4月前20日马印两国旱季(jì)明显，4月下(xià)旬印尼部分地区降雨略偏多，总体利于产量恢复(fù)，近期棕榈果价格下跌也侧面(miàn)验(yàn)证，7月(yuè)、8月厄尔(ěr)尼诺的出现(xiàn)助于提高产(chǎn)量，国际豆棕价差(chà)跌入负(fù)值，印度还有毛豆油和(hé)毛(máo)葵油(yóu)各200万吨的免(miǎn)税额度(dù)，斋月(yuè)后通常是(shì)需求(qiú)淡(dàn)季，最近印度也取消了(le)棕榈油订单。因此，短期棕榈油低库存支撑价(jià)格，但中长期产地(dì)累库可(kě)能(néng)性较大。”聂波(bō)说。

　　银河期货油脂油料(liào)分析师(shī)陈(chén)界(jiè)正告诉期货日报记(jì)者(zhě)，虽然近端因为斋月的(de)原因(yīn)，GAPKI数据以及(jí)马来的MPOB数(shù)据的超(chāo)预期去库继(jì)续支撑近(jìn)月价格，但是2月印尼(ní)产量位于历史同期最高(gāo)位，且未来产区产量季节(jié)性恢复，国内、印度高库存(cún)，欧(ōu)盟进口(kǒu)受到菜油供(gōng)应压力的抑(yì)制，远(yuǎn)端(duān)的产区产量(liàng)恢复(fù)以及出口走弱较(jiào)为明显，预(yù)计4—6月份将不断(duàn)累库。且豆棕FOB价差已经转负，POGO价(jià)差(chà)走高至(zhì)200美(měi)元以上(shàng)，巴西大(dà)豆的集中(zhōng)出口，使(shǐ)得国际豆油的供应愈发充(chōng)足，国内消费以及印度消(xiāo)费暂无明(míng)显增(zēng)量，因(yīn)此，当前棕榈油(yóu)远端继续维持逢高(gāo)空配思路。

　　国内(nèi)方面，陈界正分(fēn)析称，当前国内库(kù)存较高，产区库存(cún)较低，国内(nèi)棕榈油(yóu)盘(pán)面偏(piān)弱，因此马(mǎ)盘涨幅明显(xiǎn)大(dà)于国内，远月(yuè)进口利(lì)润(rùn)倒(dào)挂维持在-300附近。但(dàn)是4月18日给出了进口利润，新增8—9月买船6船。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)全国共进口(kǒu)24度(dù)39万吨。近期消费疲(pí)软，去(qù)库不及预期，终端消费仅为弱复苏，虽然短(duǎn)期将会(huì)逐步去库，但未来产区(qū)压力逐步体现，预(yù)计进口利(lì)润将会逐步修复，国内(nèi)也将会(huì)不断买船，基(jī)差因此(cǐ)滞涨回(huí)调。

　　“此外(wài)，现货市场人气(qì)一(yī)般(bān)，成交不多，但(dàn)是(shì)到船(chuán)迟滞，令港口去库(kù)存(cún)加快，基差(chà)暂稳。由(yóu)于4—5月份买船到港较(jiào)少，上周港口库存继续小幅去(qù)库，现为81.3万吨左右，下周(zhōu)预(yù)计继续去库。后续(xù)需继续关注实际消费以及买船情况。”陈界正说。

　　菜油仍(réng)然缺乏上涨驱动

　　本周，欧洲菜油价格再度开启反弹，多个(gè)国家(jiā)禁止乌(wū)克兰出口粮食，价格冲击减弱，进(jìn)口加拿大(dà)菜(cài)籽榨利(lì)同样(yàng)亏损(sǔn)，菜豆油2309价差扩大至(zhì)800元/吨左右，华东(dōng)地(dì)区(qū)三(sān)级菜(cài)油和一(yī)级大豆油现货价差也扩大至(zhì)240元/吨左右，但是自(zì)从菜豆油现货价(jià)差由负(fù)转(zhuǎn)正后，菜油成交再度冷清。

　　国(guó)泰(tài)君安期货农(nóng)产品分析师傅博(bó)表示，目前来看，菜油仍(réng)然(rán)缺(quē)乏上涨(zhǎng)的驱(qū)动。随着菜(cài)油现货价格跌至比豆油便(biàn)宜，以及目前菜油的累库程度(dù)还(hái)算(suàn)正常，菜(cài)油的利空阶段性算是交易充(chōng)分了。但是，菜(cài)油的基本面并未转(zhuǎn)好。

　　“多个(gè)国家生物柴油政策(cè)执行不及预期，对于植物油(yóu)消费增速不(bù)会像之前那么高。欧洲菜籽将(jiāng)于6月开始收割，7月(yuè)出(chū)口开始(shǐ)增多，增产背(bèi)景(jǐng)下可能再度对(duì)价格(gé)产(chǎn)生冲击。”聂波说。

　　“从(cóng)现在(zài)的采购情况来(lái)看，7—9月每个(gè)月的菜籽进口(kǒu)量要比3—6月少，但是每个月维(wéi)持在24万吨以上的水平，而且菜油(yóu)进(jìn)口量预计会维(wéi)持高位，特别是(shì)6—7月份的菜(cài)油进口量预计偏(piān)大。此外，澳洲菜籽(zǐ)的(de)进口仍(réng)然(rán)是个未知数，总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，菜油的供(gōng)应并没有大幅收(shōu)缩的(de)预期。同时(shí)，菜油的(de)需求还受到棉油、玉米油(yóu)等(děng)其他小油种的影响(xiǎng)，菜油价格需要保持竞争力，要维持(chí)和豆(dòu)油(yóu)的(de)低(dī)价差来(lái)刺(cì)激(jī)需求。”傅博说。

　　展望(wàng)后市，陈(chén)界正认为，前(qián)期菜油的进口盘面利润打开，未来菜油(yóu)将(jiāng)不断到港。欧洲受到菜(cài)油供(gōng)应压力的影响(xiǎng)，现货价格维持(chí)弱势(shì)，进口(kǒu)端(duān)带动国内盘(pán)面(miàn)偏弱。全球菜籽供应恢(huī)复格局较为(wèi)明确(què)，后期国(guó)内的(de)供应也(yě)会愈(yù)发(fā)宽松。近端菜油继续(xù)维持(chí)逢高抛空的思路。后续(xù)需要(yào)重点关注加拿大新(xīn)一季菜(cài)籽播种生(shēng)长情况。

　　傅博提示(shì)，一方面，要关注国际(jì)市场的菜籽和菜油(yóu)供(gōng)应(yīng)情况，关注是否(fǒu)会有新增供应或者上(shàng)游成本端的变(biàn)化因素的(de)影响；另一方面，要关注国内(nèi)菜油的累库情况和(hé)国内豆(dòu)油的(de)价格(gé)，预(yù)计接下来一(yī)段时间(jiān)，国内菜油价(jià)格会跟(gēn)随豆油价格(gé)波动。

　　供需格局(jú)变化致豆油(yóu)表现垫底(dǐ)

　　豆油方面，本周初市(shì)场(chǎng)还在担忧进口大豆CIQ事件(jiàn)导致周度压榨偏(piān)低，4月19日华南(nán)油厂恢复开机，20日后其他地方(fāng)油厂也在陆(lù)续恢(huī)复(fù)，下周开始(shǐ)周度压(yā)榨(zhà)量明显(xiǎn)增加。

　　据傅博介绍，4月下(xià)旬到(dào)7月上旬，预计大豆到港(gǎng)量接(jiē)近3000万吨，几乎是(shì)历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)的进口量，所(suǒ)以预计大豆压榨量将从目前的150万吨(dūn)/周大幅回升至180万(wàn)—200万(wàn)吨/周，对应的豆油(yóu)供应(yīng)量将从每周的28.5万(wàn)吨增加到34万—38万吨，并且可能将持续2个月(yuè)以上。

　　“随着大豆(dòu)不断过关，部分(fēn)工厂预计逐(zhú)步恢复开机。当前(qián)已公布拍(pāi)储 17.7 万吨(dūn)。上周压榨量为147万吨左右，压(yā)榨量较上(shàng)周(zhōu)提升较多(duō)。由于部分工(gōng)厂仍(réng)处于缺豆停机(jī)状(zhuàng)态(tài)，预计短(duǎn)期开机继续位于低位，下(xià)周开机(jī)预计将会继续恢复提升。上周库存小幅累库，现为(wèi)60.17万(wàn)吨，维持在历史同期低位，预计下周将(jiāng)会继续累库(kù)。现货市(shì)场乏善(shàn)可陈，预计本周(zhōu)全国大豆压榨量将升至150万吨，豆油(yóu)供应紧张情(qíng)况(kuàng)有望逐(zhú)步(bù)缓解。”陈界(jiè)正说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，豆油的需求并不乐观。傅博表示，目前(qián)，豆油现货(huò)价格比棕榈油(yóu)和菜(cài)油价格(gé)贵，随着华(huá)东、华北地(dì)区(qū)温(wēn)度升高，棕榈油对豆油(yóu)的消费替代(dài)增加(jiā)，西南地区菜(cài)油对豆油(yóu)的替代(dài)正(zhèng)在发生。一些食品加工、饲料等(děng)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历领域的豆油需求也会因为豆(dòu)油(yóu)价格过(guò)高而减少。

　　“豆(dòu)油需求(qiú)暂(zàn)乏(fá)亮(liàng)点(diǎn)，下游节前备货不积极，贸易商采购心态谨慎。预计 5月(yuè)上旬(xún)供应(yīng)将会(huì)逐步(bù)转向宽松转变。后(hòu)期需要重点(diǎn)关注南国内大(dà)豆到港通(tōng)关以及整体(tǐ)的开机情(qíng)况。新一季美豆的播(bō)种生长(zhǎng)情况(kuàng)将决定豆油(yóu)盘面(miàn)的(de)相对强弱。”陈界正说(shuō)。

　　傅(fù)博认为，供应增(zēng)加(jiā)而需求偏(piān)弱，再加(jiā)上进口大(dà)豆成本下行，豆油基本面从目(mù)前的低库存、高基(jī)差，转(zhuǎn)变为累(lèi)库加基差下行的预期，即(jí)豆油的基本面转差。而同(tóng)时，4—6月(yuè)份的棕榈油是降(jiàng)库预(yù)期(qī)，菜油前期已(yǐ)经对自身的供(gōng)应压力进行了一波交(jiāo)易，目前走势跟随(suí)豆油波动。因此，阶段性来看(kàn)，供应的边际(jì)变化(huà)和需求预期(qī)都预示豆油可能(néng)是未来一段时(shí)间(jiān)三(sān)大油脂中最弱(ruò)的。

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