财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国平(píng)安在(zài)4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也(yě)迎来涨停(tíng)，而(ér)上一次(cì)涨停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举(jǔ)办；另外一(yī)份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市场较长一段时(shí)期(qī)的热门(mén)词(cí)，尽管披上(shàng)了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估(gū)。说到(dào)A股的(de)低估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的(de)大金融(róng)板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的(de)所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息(xī)，在经济温和复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银行概念获(huò)得资金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板块走强往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)行情的结(jié)束，这(zhè)一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位(wèi)受访王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产人士指出，这种单一衡量逻辑(jí)可能(néng)不(bù)再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国资含(hán)量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估(gū)后有比较(jiào)不错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股息(xī)收益(yì)外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银(yín)行(xíng)、中信银行、西安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行(xíng)板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规(guī)模最大的华宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增速(sù)的企业(yè)，现(xiàn)在反而(ér)显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高(gāo)分红、深(shēn)度价值的企业反(fǎn)而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲(bēi)观(guān)等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济弱(ruò)复(fù)苏(sū)整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景下的(de)估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐(qí)升，背后仍是(shì)中特估(gū)逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行(xíng)均(jūn)处于(yú)“破(pò)净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价(jià)估值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前的(de)估值位置，当前(qián)板块(kuài)交易热度(dù)之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息(xī)是银行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题板(bǎn)块(kuài)更强的优(yōu)势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年(nián)分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和长期王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产投资需要。近年(nián)来国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为(wèi)调仓提供(gōng)了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低(dī)于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息策略(lüè)以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际可以为投资者(zhě)提供(gōng)不错(cuò)的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板块(kuài)。与此(cǐ)同时(shí)，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部(bù)基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外(wài)银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下的国内(nèi)银行仍然具有较好的(de)投资机(jī)会。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外(wài)银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本(běn)身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背景(jǐng)下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能简单做(zuò)出(chū)市场行(xíng)情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析(xī)称，大金(jīn)融板块(kuài)过去被(bèi)当(dāng)成行(xíng)情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括(kuò)不限于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的(de)方(fāng)向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的(de)金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存(cún)在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸(xī)血”效应(yīng)并(bìng)不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿，作为大(dà)市(shì)值(zhí)的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因此不能单(dān)一地以(yǐ)过去大金(jīn)融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构(gòu)容(róng)易被表(biǎo)征为市场波(bō)动的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)多、今年(nián)行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

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