“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占6蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头5国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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