随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修日语jtest报名入口，日语jtest报名费(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配日语jtest报名入口，日语jtest报名费置华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历日语jtest报名入口，日语jtest报名费史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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