金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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