用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为公(gōng)司主要(yào)收入来源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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