昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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