私募(mù)基金运作即将迎来更(gèng)全(quán)面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资基金(jīn)业(yè)协会（下称(chēng)中基协）就起草的《私募证券投资基(jī)金运作指(zhǐ)引》（下称《运作指(zhǐ)引》）向社会公(gōng)开征求(qiú)意见。

　　自(zì)2013年6月证券投资基(jī)金(jīn)法将私募(mù)证券投资基金纳入统一规范，中基(jī)协实施登记备案以来，我国私募证(zhèng)券投资基金行业发(fā)展迅速(sù)，规模不断增加。截(jié)至(zhì)2022年年末，中基协已登记私募证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人9000余家(jiā)，存续(xù)私募证券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交易策略逐步多元(yuán)化，交易活跃，投资(zī)资产覆盖股票、基金、债券和场内(nèi)外(wài)衍生品，已经成(chéng)为资本市场重要的(de)机构投资者之一。中基协结合(hé)私募证(zhèng)券投资基(jī)金行(xíng)业(yè)实践，坚(jiān)持规范发(fā)展和问题(tí)导向，起草(cǎo)形成《运作(zuò)指引》，明(míng)确底(dǐ)线要(yào)求(qiú)，针对重点问题(tí)予以规范，完善私募证券投资基(jī)金运作(zuò)规则体系。

　　本次(cì)征求意见(jiàn)的《运作指引》共计三十二(èr)条，对私募证券投资(zī)基金(jīn)募(mù)集、投资、运作管理等环节提出了(le)规范要求(qiú)。具体来看：

　　募集(jí)要求方面，在募集及存续门槛要求上，明(míng)确私募证(zhèng)券投资基金(jīn)初(chū)始募集及存续规模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基(jī)协发布了修订(dìng)后(hòu)的《私募投资基金登记备案办法(fǎ)》（下称《备案办法》）及(jí)配套指引，进一步明确了私募登记备(bèi)案标准，其(qí)中就提出私(sī)募证券基金初始实(shí)缴募集资金规模(mó)不低于1000万元(yuán)人民币。此次《运(yùn)作指引》的相关要求与(yǔ)《备(bèi)案(àn)办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议(yì)的(de)是，基(jī)金合同中应当(dāng)明确约定，除市场波动导致(zhì)净值变化外，连续60个交易(yì)日出(chū)现(xiàn)基金资产净(jìng)值低于(yú)1000万元人民币的(de)，该(gāi)私募证(zhèng)券投资基金进入(rù)清算流程。

　　有行业人士认(rèn)为，《运(yùn)作指2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才引(yǐn)》在衔接《备案(àn)办法》募(mù)集规模的(de)基础(chǔ)上(shàng)，增(zēng)加了存续(xù)要求，这可(kě)以(yǐ)有效(xiào)避免《备(bèi)案办法(fǎ)》出台后，通(tōng)过募集资金后再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这也体现(xiàn)行业(yè)的“扶强除(chú)劣”趋势，中小(xiǎo)规模的私募生存难(nán)度越来越(yuè)大。

　　申赎(shú)管理上，为(wèi)加强流(liú)动性(xìng)风险管理，《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》要(yào)求私(sī)募证券(quàn)投资基金开(kāi)放申赎(shú)频(pín)率不得高(gāo)于每月一次。为引导投资者理性投资、长期投(tóu)资，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》明(míng)确基(jī)金合同应(yīng)当约定(dìng)投资者不少于6个(gè)月的份额锁定期安(ān)排。

　　投资要(yào)求方面(miàn)，在(zài)组合投资要(yào)求上，为(wèi)引导私募(mù)证券投资基(jī)金管理人提升专业投(tóu)资能力，组合投(tóu)资、分散风险，要(yào)求私募证(zhèng)券投资基金采(cǎi)取资产组(zǔ)合的方式进(jìn)行(xíng)投(tóu)资。单只私募(mù)证券(quàn)投资基金投资于同一资产(chǎn)的资(zī)金，不(bù)得(dé)超(chāo)过该基金净(jìng)资产的25％；同一(yī)私募基金管(guǎn)理(lǐ)人管理的全(quán)部私(sī)募证券投资基金投资(zī)于同一资(zī)产的资金，不得(dé)超过(guò)该资产(chǎn)的25％。银(yín)行活期存款(kuǎn)、国(guó)债、中央银行票据、政(zhèng)策性(xìng)金融债、地(dì)方政府债券(quàn)、公开募(mù)集基金等(děng)中国证(zhèng)监会、协会认可的(de)投资品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁(jìn)止多(duō)层嵌套，要求私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金架构应(yīng)当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复杂(zá)架(jià)构、多层嵌套等方式规避监管要求。私募证券投资基(jī)金投资于其他私募证(zhèng)券投资(zī)基金或(huò)者金融机构(gòu)发(fā)行的(de)资(zī)产管理(lǐ)产品(pǐn)的，应当(dāng)明确(què)约定所投资的私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金或(huò)者资产管(guǎn)理产品不再投(tóu)资(zī)除(chú)公开募集基金以外(wài)的其(qí)他私(sī)募证券投资基(jī)金或者资产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍生(shēng)品投(tóu)资要(yào)求(qiú)上，明确私募基(jī)金应(yīng)当(dāng)以风险管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置为目(mù)标开展衍生品交易(yì)，不得将衍生品交(jiāo)易异化为股票、债券等场(chǎng)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才内(nèi)标(biāo)的的(de)杠杆融资(zī)工具，不得为不适(shì)格投资者(zhě)提(tí)供通(tōng)道服务，提出集中(zhōng)度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管理(lǐ)要求方面(miàn)，要求私募(mù)证券投资基(jī)金管理人建(jiàn)立健全内部(bù)制度，遵循投资(zī)者利益优(yōu)先与公平(píng)交易原则，防范利益输(shū)送。对量(liàng)化私募证券投资基金在交易(yì)系统安(ān)全、异常交易监控、内部管理(lǐ)、资料(liào)保存、产品命名(míng)等方面提(tí)出规(guī)范(fàn)要求。进一步细化对私募证券投资(zī)基(jī)金投资运(yùn)作（如(rú)衍(yǎn)生品、境外资产等(děng)特(tè)殊交易(yì)）的(de)信息披露要(yào)求。

　　同时(shí)，《运(yùn)作(zuò)指引》明确不同规模私募证券(quàn)投资基金管理人和私募证券投资基金信(xìn)息报送工作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证(zhèng)券投资基金管理(lǐ)人定期(qī)开展压力测试(shì)、建立风险准(zhǔn)备金制(zhì)度等。具体(tǐ)来看，同一实际控制(zhì)人控制的私募(mù)基金管理人在最近一年(nián)度末(mò)合计(jì)基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模在20亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建立健(jiàn)全流动(dòng)性风险监测(cè)、预警(jǐng)与应(yīng)急处置、关(guān)于预警(jǐng)线与止损线(xiàn)的风险管(guǎn)理制度，每季(jì)度(dù)至(zhì)少进行一次压力测试。私募基金管(guǎn)理人应当结合市场状况和自身(shēn)管理能力制定并持续更新流动性风险应急预案，明(míng)确预案触(chù)发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明(míng)确禁止通道业(yè)务，私募基金管理(lǐ)人应当对(duì)投资(zī)者(zhě)资金来源(yuán)的合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三方下达投资指令或者(zhě)自(zì)行负(fù)责(zé)投资运作，不得为金融机构(gòu)、其他私募(mù)基金管理(lǐ)人，金(jīn)融机构(gòu)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)产品以及其他私募基金提(tí)供规避投(tóu)资(zī)范围、杠杆(gān)约(yuē)束(shù)、投资者(zhě)门槛(kǎn)等(děng)监(jiān)管要(yào)求(qiú)的通道服务。

　　一位私募人士向期货日报(bào)记者表示(shì)，综合(hé)来看，私募监管的实际标准在向(xiàng)金融机构管理标准看齐(qí)，《运作指引》如果按(àn)目前征求意见稿的水平(píng)落实，执(zhí)行(xíng)后会快速抹平(píng)私(sī)募基金相(xiāng)对其他资管产(chǎn)品的(de)灵活(huó)度，让资金(jīn)方的投放偏好回到策(cè)略表现及管理人的(de)整(zhěng)体运营和服务水平(píng)上，而非(fēi)政(zhèng)策监管红利(lì)。这将更有利于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》也给(gěi)予了(le)过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后，新备案(àn)的私(sī)募证券投资基金按照《运作指(zhǐ)引》要求执行。同时为减少(shǎo)新(xīn)老基金的套利(lì)空(kōng)间，对存量基金针对不(bù)同情况(kuàng)提出差异化整改要(yào)求，并对重点条款的(de)整改给予(yǔ)充分过渡期安排(pái)：

　　对于违反投资范围要求(qiú)、开展通道(dào)业务(wù)、不符合最低存续规模等触及底线要求的存(cún)量(liàng)基金，《运作指引》施(shī)行后(hòu)不得新增(zēng)募集规模及投资者，不得展期，新增投资活(huó)动获得(dé)须(xū)符(fú)合《运作(zuò)指引(yǐn)》要求，合同到期后予以(yǐ)清算(suàn)；

　　对于不符合《运(yùn)作指引》中关(guān)于投资集中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比(bǐ)例、债(zhài)券及衍(yǎn)生品交易等投资要求的，给予12个月整改过渡(dù)期，不(bù)强(qiáng)制要求修(xiū)改基金合同(tóng)；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后存量基金新募集的投资(zī)者要求设置不(bù)少(shǎo)于6个月的份额锁定期；

　　对于(yú)存量基(jī)金(jīn)发生基(jī)金合同变(biàn)更的，变更(gèng)后内容应当(dāng)符合《运作指引(yǐn)》要求；基金(jīn)合(hé)同存续期限发生变化的，应当(dāng)按照《运作指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对于存量(liàng)基金中无固定存续(xù)期限的(de)私募证券投资基金，要求在《运作(zuò)指引》施行后12个(gè)月内，修改基金合同，约定明确的基金存续期，以促进(jìn)目前(qián)存量永续(xù)基金(jīn)限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才