“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以(yǐ)来最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员(yuán)国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗商碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目(mù)前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价格处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业(yè)因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需(xū)求(qiú)不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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