尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对(duì)策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及(jí)政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算力(lì)载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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