随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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