今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(y打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人àng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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