在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(w尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快èi)首的美(měi)国银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐ尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快n)紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量(liàng)化(huà)基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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