随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持(ch进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句í)前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性(xìng)价进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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