射频芯片领域面临变局(jú)，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨头已开(kāi)始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快(kuài)车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等一(yī)系列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首日(rì)也走出了破发的(de)行情，该公司股(gǔ)价于去年下(xià)半年(nián)触(chù)底回升，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智(zhì)能手机(jī)增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近年来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转(zh社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面uǎn)型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智能手机以(yǐ)及(jí)物联网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等(děng)移动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信等无(wú)线(xiàn)通信模组(zǔ)厂(chǎng)商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)，慧智(zhì)微(wēi)在招股文件中称，是(shì)由于持(chí)续(xù)进行高额研发投入；下游客户(hù)集中且具(jù)有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面，近(jìn)三年(nián)的总额(é)分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综(zōng)合(hé)毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平(píng)，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了(le)对(duì)外融资之路(lù)。公(gōng)开(kāi)信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从(cóng)当(dāng)前的股价情况看，大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较(jiào)大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧智社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面微招股(gǔ)书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的(de)预(yù)期(qī)，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市(shì)场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场(chǎng)的(de)下滑，射(shè)频前(qián)端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手机(jī)的温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射(shè)频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射(shè)频(pín)领域正(zhèng)呈现(xiàn)出(chū)一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的(de)利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电(diàn)子创(chuàng)始人钟(zhōng)林(lín)此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个(gè)射频细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商的关注(zhù)亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而(ér)在2021年上半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及上海和(hé)广州研发(fā)中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动资(zī)金。具体战略规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场地位，增加头部(bù)客(kè)户的市(shì)场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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