5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思an>)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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