财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归(guī)因为(wèi)两(liǎng)份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务(wù)中国(guó)式现代化中促进金融业估(gū)值(zhí)提升和(hé)高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一(yī)段时期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金(jīn)融板块首当(dāng)其冲(chōng)。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议(yì)通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往(wǎn得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手g)往预(yù)示(shì)着行情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受(shòu)访人士(shì)指出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年(nián)底开始监管开(kāi)始提(tí)出中特估后有比较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为(wèi)首的(de)大金融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行(xíng)板块大涨(zhǎng)早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券商(shāng)股也(yě)持续爆发，券商指(zhǐ)数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国(guó)银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势(shì)来(lái)看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流动来看，以规模(mó)最大的华宝(bǎo)中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日(rì)收(shōu)盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那(nà)些(xiē)低增速(sù)的企(qǐ)业(yè)，现(xiàn)在反(fǎn)而显得难能可贵(guì)，因此被忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观等背景下，配合当前(qián)经(jīng)济弱复苏整体回报(bào)率预(yù)期下(xià)行、中特估政策(cè)背景下的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背(bèi)后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市(shì)场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量(liàng)同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累(lèi)计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大(dà)涨，正如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观都(dōu)是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和(hé)招商银(yín)行，其余(yú)银行(xíng)均处(chù)于“破净(jìng)”状态(tài)。在(zài)这一轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场人士(shì)指出，中字头(tóu得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)银行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前(qián)的估值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红(hóng)和高(gāo)股(gǔ)息是银行股相对(duì)于其他主题板块(kuài)更(gèng)强的(de)优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近五年分红率(lǜ)基本稳(wěn)定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投资需要(yào)。近年来国(guó)有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁(jié)就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略以其确(què)定的股息收入(rù)和(hé)较高的安(ān)全(quán)边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块(kuài)是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的(de)压力过去以及(jí)二三(sān)季(jì)度农商行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益(yì)率将会逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化及(jí)衍(yǎn)生品投资部基金经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与(yǔ)海(hǎi)外银行对(duì)比，在中特估背景下(xià)的国内银行仍然(rán)具(jù)有较(jiào)好的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部(bù)分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量(liàng)的(de)商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值(zhí)水平是(shì)偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外(wài)，他还指(zhǐ)出，国(guó)企(qǐ)改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银(yín)行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落(luò)。对此，市(shì)场人士认(rèn)为(wèi)，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看金融股的(de)爆发(fā)，并(bìng)不(bù)能简单做(zuò)出市场行情结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)过去(qù)被当成行情结束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代表市场没(méi)有别(bié)的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存(cún)在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并(bìng)不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一(yī)成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值板块(kuài)成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现(xiàn)也不是单一(yī)的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表(biǎo)现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一地以过去大(dà)金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易(yì)结构容易被表(biǎo)征为市场波动的(de)前(qián)奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手