5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存(cún)款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(j氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因iǎo)度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(su氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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