分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管理人提(tí)出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大(dà)或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连(lián)续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户(hù)数来(lái)看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数(shù)量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格(gé)，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者(zhě)的(de)利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是(shì)为(wèi)了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全(quán)产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全(quán)产品收益率回落(luò)至(zhì)与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源(yuán)的(de)主动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)基金经理不(bù)得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级管理人(rén)员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受限资产的(de)规(guī)模合计不得超过(guò)基金资(zī)产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基(jī)金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和(hé)监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做(zuò)出(chū)了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场(chǎn坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸g)基金各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国(guó)证监会(huì)备(bèi)案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预(yù)案(àn)的有效性(xìng)、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一些追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基金(jīn)如出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的(de)规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是(shì)否在公(gōng)布的重点货(huò)币基(jī)金名(míng)录内，坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求。

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