昨夜(yè)今晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克(kè)希(xī)尔(ěr)年度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦年度股东大会(huì)的问(wèn)答环(huán)节(jié)。

　　本次(cì)大会召(zhào)开时的宏观背景颇不平静(jìng)：美国银(yín)行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突持(chí)续(xù)升温，人工智能正带来(lái)重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀着(zhe)“朝圣”心(xīn)态而(ér)来的投资者们热切(qiè)盼望聆(líng)听“奥(ào)马哈(hā)先知”对大变(biàn)革时代(dài)的点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦发布一季度财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度(dù)营收(shōu)853.93亿美元，去(qù)年同期(qī)为708.1亿美元；第(dì)一季(jì)度投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看(kàn)巴菲特、芒格的重(zhòng)要(yào)观点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持(chí)倒闭的(de)硅谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管机构必须(xū)做出(chū)赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不这样做可能会(huì)损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一(yī)个问题(tí)时(shí)说，如(rú)果储户得不到补(bǔ)偿(cháng)，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国(guó)发生冲突(tū)很(hěn)愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒(máng)格都认(rèn)为，中美关系紧(jǐn)张对(duì)两(liǎng)国会造成(chéng)不必(bì)要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国(guó)发生冲(chōng)突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的(de)就是和中(zhōng)国和睦(mù)相处。美国应该与中(zhōng)国大量开展自(zì)由贸易(yì)。”巴(bā)菲特说，中美(měi)会有竞争，但一(yī)直都需(xū)要判断，如果没有(yǒu)对(duì)方回应，事情能(néng)有多大(dà)进步。两国都(dōu)会有(yǒu)竞争力(lì)，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去(qù)几个(gè)月(yuè)的波(bō)动(dòng)可(kě)能是二战以来最厉害(hài)的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我(wǒ)们大部(bù)分的事业，在今(jīn)年报告的(de)营收都会比去年较低，这都是(shì)因为过(guò)去6个(gè)月(yuè)经济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几(jǐ)个月公(gōng)司都经历了很多的波(bō)动(dòng)，这可能(néng)是二战以来最厉害的一次，二(èr)战的(de)时候我们没(méi)有办法获(huò)得商(shāng)品、货(huò)物(wù)，但(dàn)是这一次的(de)波动来自于另外一个地方，他们可能在过去的(de)6个(gè)月中出现了存货过(guò)多(duō)的情况，这(zhè)不是说(shuō)好(hǎo)像失业率、就(jiù)业率(lǜ)的情况造成(chéng)的，但(dàn)是现在的经济环(huán)境在这六(liù)个月已经(jīng)非常不一样了，而我们很(hěn)多的经(jīng)理人对于这种情(qíng)况(kuàng)感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么会(huì)一下子(zi)那么多(duō)卖不(bù)出去。现在我们(men)才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴(bā)菲特第一季度净(jìng)卖(mài)出(chū)104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说(shuō)，他(tā)在第一季(jì)度是股票的(de)净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美(měi)元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元(yuán)股(gǔ)票(piào)。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得(dé)力助手查理(lǐ)·芒(máng)格认为，当期的估值(zhí)没(méi)有吸引(yǐn)力。自今年年初以来，该公司(sī)的(de)现金(jīn)储备增加(jiā)了(le)20亿(yì)美(měi)元，达到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美联储加息(xī)和经济放(fàng)缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的(de)企业做出了悲观的预测：好日子(zi)可能已经结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计，随着经济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦公司大部(bù)分业(yè)务的收(shōu)益今(jīn)年将(jiāng)下降。因为在过去(qù)6个月左右(yòu)的时间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增长时期”已经(jīng)接近尾声。伯克希尔经常被视为(wèi)经济健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁(tiě)路到(dào)电力公(gōng)用事(shì)业和零(líng)售。巴(bā)菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)公司(sī)的成功归功于(yú)过去(qù)几十年美国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，但(dàn)他(tā)还(hái)会与贾恩一(yī)起(qǐ)协商，做最后的决(jué)策。公司传承(chéng)在执(zhí)行上(shàng)并不是(shì)这么(me)简单(dān)，管(guǎn)理伯克希尔可能不(bù)仅需(xū)要现在的这五(wǔ)个下一代领导人，而是(shì)更多有(yǒu)能力的人。如(rú)果他们不能处(chù)理(lǐ)得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔(ěr)交给他们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示(shì)，现(xiàn)在伯克希尔内部都很支持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问(wèn)：美联储(chǔ)现有(yǒu)的资产负债表规模(mó)是(shì)否(fǒu)令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美联储，支持(chí)美联储压(yā)低通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也(yě)不担心美联储(chǔ)的资产负债表，尽管打趣(qù)称“那是(shì)一(yī)个很大的数字，而我(wǒ)喜(xǐ)欢看这些大数(shù)字”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到美联储资产负债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美元(yuán)，就让他想到一句话(huà)“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对疯(fēng)狂印(yìn)钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚结(jié)束时美国所经历的(de)那样。对此芒格(gé)也持(chí)相同观点，称如果(guǒ)靠不(bù)断印钱来解决(jué)短期问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国(guó)没(méi)有其他地方可以像(xiàng)二(èr)叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩(yán)油井(jǐng)的(de)衰败也(yě)很快，开井第一天可(kě)能(néng)产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理层(céng)，对他们也很熟悉(xī)。西方石(shí)油做了很多好的事(shì)情，建了(le)很多(duō)新井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克(kè)希尔并不会(huì)购(gòu)买西方(fāng)石油的控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未来不确(què)定是否会继续购(gòu)买更多石油公司的股票，但(dàn)对现在(zài)持股量很(hěn)满意(yì)。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元(yuán)的储备货币地(dì)位(wèi)

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元脱钩，在(zài)这种环境下(xià)，美元的(de)货币(bì)储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取(qǔ)代美元储(chǔ)备货(huò)币地(dì)位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了(le)解(jiě)形势，但他无法控制财政政策。谁都不知(zhī)道，一(yī)种纸币能坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美国(guó)要大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如果货币(bì)太多，一旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出来(lái)，就很难恢复(fù)，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会(huì)有什么(me)结(jié)果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大量发债）是一(yī)个非常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通(tōng)过印钞(chāo)赢得(dé)选票会(huì)适得其反(fǎn)。芒格(gé)在提(tí)到日本的(de)货币政策和财政政策时(shí)说(shuō)，日本(běn)用日元做了些奇怪的事。对于日(rì)本实(shí)施的(de)经济政策，日本人应该接受并作出(chū)应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那(nà)些事不可(kě)能(néng)发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日(rì)本(běn)，日本有一个更有凝聚力的社会，但(dàn)美国(guó)不应该效仿日(rì)本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持(chí)续低迷(mí)，国家研(yán)究启动(dòng)第(dì)二批(pī)中央冻(dòng)猪(zhū)肉收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供大(dà)于(yú)需的市(shì)场格局下，我国生猪价(jià)格(gé)整体偏弱运行(xíng)，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾今年春(chūn)节(jié)过后的猪价走势，记(jì)者查询上甲数(shù)据梳理(lǐ)发现(xiàn)，2月中旬至3月初期(qī)间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳(wěn)反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再(zài)度出现小(xiǎo)幅反弹(dàn)至4与25日的(de)15.12元/公(gōng)斤，随后在五(wǔ)一假期前(qián)又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪(zhū)价格(gé)低位运行的情况下，国(guó)家发改委于(yú)5月5日下午发布最(zuì)新研究收(shōu)储的(de)公(gōng)告称(chēng)，据国(guó)家发(fā)展改革委(wěi)监测，4月(yuè)24日—4月28日当周(zhōu)，全国(guó)平(píng)均猪(zhū)粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处(chù)于过(guò)度下(xià)跌二级预警区间。根(gēn)据《完善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备调节机制(zhì) 做(zuò)好(hǎo)猪肉市(shì)场保(bǎo)供(gōng)稳价工(gōng)作预案(àn)》规定，国家发改委会同有关部门研究适(shì)时(shí)启动年(nián)内第二批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生(shēng)猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国(guó)家发改(gǎi)委发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走强，应声(shēng)上涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货主力合约(yuē)2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后来看(kàn)，生猪现货(huò)市(shì)场整体(tǐ)延续振荡(dàng)下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀(xiù)接受期货日报记(jì)者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏明(míng)显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心(xīn)态(tài)增强，利(lì)空(kōng)生(shēng)猪价格，猪价振荡回(huí)落并(bìng)在4月17日逼近春(chūn)节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入(rù)4月中下旬后，在相(xiāng)对较(jiào)低(dī)的(de)猪(zhū)价下，市(shì)场心态(tài)开始转变，养殖端(duān)低(dī)价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品猪肉价格0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号的相(xiāng)对优势(shì)也刺(cì)激贸易(yì)商从进口肉采购转向对(duì)国(guó)内冻品猪(zhū)肉采购(gòu)，支撑屠(tú)宰企业分割入(rù)库意愿加大，再(zài)叠加(jiā)月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此(cǐ)后，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开(kāi)收敛(liǎn)，叠加月末部分集(jí)团企(qǐ)业有提前出栏迹(jì)象(xiàng)，在(zài)缝节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌(diē)至14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五(wǔ)一(yī)小长(zhǎng)假期间，虽有(yǒu)节假日(rì)提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐(xú)盛(shèng)告诉记(jì)者，目前生猪处于需(xū)求淡(dàn)季，同(tóng)时五一节前各养殖类上市公司公布一季(jì)报显(xiǎn)示其(qí)经(jīng)营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期维(wéi)持低(dī)迷，养殖企业超预期去产能将对(duì)行业的(de)发(fā)展(zhǎn)不利，容易(yì)导致猪(zhū)价的大(dà)起(qǐ)大(dà)落。在(zài)这个(gè)节点(diǎn)，国家发(fā)改委宣布收(shōu)储，可以看出(chū)国家对生猪养殖行(xíng)业健康发展的重视与(yǔ)呵(hē)护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本周五生猪期货盘(pán)面随(suí)即作出反应走多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不会带来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠(dié)加二育(yù)等利多因素共振，或(huò)会给市(shì)场带来(lái)比较(jiào)明显(xiǎn)的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质(zhì)性利(lì)好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有不同(tóng)程(chéng)度(dù)的提升，但也非(fēi)猪肉(ròu)季节性(xìng)消费旺(wàng)季。

　　从供给端看，据国家统计局最(zuì)新数据(jù)，截至今年一季度，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存(cún)栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并处于(yú)近(jìn)9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农(nóng)业部监测(cè)，2023开(kāi)年以来，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏已连续(xù)三(sān)个月下降，但(dàn)下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同(tóng)期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常产能调(diào)控目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三方机(jī)构数据(jù)，国(guó)内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据(jù)可(kě)以看(kàn)出，生猪产能有继续(xù)回调走势(shì)，但(dàn)截至(zhì)3月降幅均(jūn)有限(xiàn)。综合(hé)来看，当(dāng)下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没(méi)有出(chū)现能够驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴(bàn)随着猪(zhū)价再次阶段性走低，二(èr)育补栏或(huò)会再次进场(chǎng)，带动猪(zhū)价走高；但今年(nián)二次育肥进出场(chǎng)节奏切换加(jiā)快，需关注进出场节奏对猪价的带(dài)动。此(cǐ)外受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的(de)小体重猪急抛(pāo)，出栏量的(de)提前透支将在(zài)6月前后显现(xiàn)，对期(qī)货LH2307盘面的(de)利多(duō)影响或许在5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的(de)来看，5月猪(zhū)价价格重心或高于(yú)4月(yuè)，建(jiàn)议继续重点关注二次育肥(féi)、冻品(pǐn)入库(kù)及收储(chǔ)带来的(de)情(qíng)绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板块研究员宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍维持高位，并(bìng)高(gāo)于去年同期(qī)水(shuǐ)平(píng)，出(chū)栏体重虽有连(lián)续(xù)回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大(dà)猪仍在释放之中，二育增加导致大猪(zhū)仍有(yǒu)阶(jiē)段性出栏(lán)压(yā)力(lì)。尤其去年6月份以来能(néng)繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继(jì)续(xù)保持惯性增涨。但今年二(èr)季度开(kāi)始生猪市场将逐(zhú)步过度至(zhì)季节性旺(wàng)季，因(yīn)此生(shēng)猪近端现货价(jià)格大概率已在慢慢(màn)接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示(shì)，下半(bàn)年是生猪需(xū)求的(de)旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减(jiǎn)在(zài)下半年会有一定程度的体(tǐ)现，价格(gé)重心或高于上(shàng)半年，2023年全年猪价(jià)的(de)高点有(yǒu)望(wàng)在0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号(zài)下半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上(shàng)半年生(shēng)猪供应压力最(zuì)大的(de)时间(jiān)点有望(wàng)逐步过(guò)去，叠加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏(lán)的损失以及(jí)猪肉收储，消费(fèi)端恢复(fù)后下方现(xiàn)货价格空(kōng)间有限(xiàn)并有望反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体供应(yīng)有望(wàng)逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易(yì)节奏(zòu)的把握将更为(wèi)关键。”徐(xú)盛建议，长(zhǎng)期投资者可以在(zài)养猪成(chéng)本(běn)一带逐步择机入场买(mǎi)入(rù)生(shēng)猪(zhū)2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢(féng)高空2309合约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当(dāng)前(qián)生猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升(shēng)水(shuǐ)扩(kuò)大(dà)，由于(yú)生(shēng)猪期价目(mù)前整体估(gū)值不(bù)高，后续在收(shōu)储加(jiā)持下(xià)，期价存在继(jì)续往上修复的(de)空间(jiān)。建议投资者在交易上可从单(dān)边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带(dài)来(lái)的系(xì)统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号