5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产一季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的安全(quán)边(biān)际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们(men)看(kàn)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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