5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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