美国银行业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一(yī)数据(jù)，但(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款安全的担(d站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资(zī)利(lì)率、边际借(jiè)贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点(diǎn)在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青(qīng)利(lì)润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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