财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和(hé)做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(b柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ù)过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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