金融界(jiè)5月16日消息(xī) 国(guó)新办今日(rì)上午(wǔ)举行4月份国民经济运行情况新闻(wén)发布会。现(xiàn)场有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局(jú)如何看待(dài)未来的(de)走势？

　　国(guó)家(jiā)统计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合统(tǒng)计司司长付(fù)凌晖(huī)回应称(chēng)，当前(qián)价(jià)格低位运行主要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出现通缩(suō)。从CPI的(de)情(qíng)况来(lái)看，今年以来(lái)，CPI同(tóng)比涨幅(fú)总体上是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个(gè)月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低(dī)主要是一(yī)些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格有所(suǒ)回落(luò)。同时，生猪市场供应总体是充足(zú)的(de)。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价(jià)格(gé)下行(xíng)，也带动了(le)食品价格的回落(luò)。4月份(fèn)，食品价格(gé)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价格降幅(fú)扩大。今年以来，受到世界经(jīng)济复(fù)苏(sū)乏(fá)力(lì)、全球能源价格(gé)总(zǒng)体上趋于回落，对国(guó)内居民消(xiāo)费(fèi)汽柴(chái)油价格(gé)输出型(xíng)影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价(jià)格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐(nài)用消费品降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政(zhèng)策去(qù)年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度(dù)加大，带动了价格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃(rán)油小汽车价格环比还在下(xià)降(jiàng)。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走高。上年(nián)同期受到疫情(qíng)冲(chōng)击，猪肉价格(gé)进入到(dào)上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时(shí)美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思，由于国际地缘政治(zhì)冲突(tū)、全(quán)球疫情影响，去年国际油(yóu)价高(gāo)涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中食品(pǐn)和能源(yuán)由于受到短期因(yīn)素影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体的(de)状况，更重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和(hé)上(shàng)月相同(tóng)，总(zǒng)体保持基本稳(wěn)定。从(cóng)核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相(xiāng)比还是偏(piān)低的，很重要(yào)的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低(dī)。

　　他表示，随(suí)着经济社会恢复(fù)常态化(huà)运行，服务需(xū)求稳(wěn)步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩(kuò)大。4月份，服务(wù)价格同比上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩(kuò)大0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月回升。未来随着服务消费(fèi)需求(qiú)带动增强(qiáng)，价格回升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，从PPI情(qíng)况来看(kàn)，今年以来受到(dào)国内(nèi)外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素(sù)有(yǒu)以下几个：

　　一是(shì)国际输入(rù)性因素影响。我国部分大宗商品价(jià)格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年以来受到世界(jiè)经济恢复(fù)乏力影响(xiǎng)，国(guó)际大宗商(shāng)品价(jià)格走低、国内石油(yóu)、有色价(jià)格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份石油(yóu)和天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)冶炼和压延加工业价(jià)格下(xià)降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能供给充裕(yù)，但市场需求相对不(bù)足，价格(gé)有所下降。比如(rú)煤炭产能继续(xù)释放，进口持续增加(jiā)，而(ér)电煤需求季(jì)节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复中，价格(gé)出(chū)现下降，4月份黑(hēi)色(sè)金属冶(yě)炼和压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘(qiào)尾下拉影响(xiǎng)加(jiā)大(dà)。4月份上年价格(gé)翘尾影响是负2.6个百分(fēn)点(diǎn)，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输入(rù)性影响还会持(chí)续，国内市(shì)场需(xū)求(qiú)仍在(zài)恢(huī)复中，部分(fēn)工业品价格(gé)短(duǎn)期下行情况还会延续。但是随着国内经济(jì)恢(huī)复，市场(chǎng)需求回暖，总的判(pàn)断，下(xià)半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报告(gào)：当前我国(guó)经济没有出现通缩

　　值(zhí)得注意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币政策(cè)报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温(wēn)和区间。过(guò)去一年、五(wǔ)年(nián)和十年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主要与(yǔ)供(gōng)需恢复(fù)时间差和基数效应(yīng)有关。我国经(jīng)济运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负(fù)值(zhí)区间。

　　总的看，若经(jīng)济保持正(zhèng)常增长态(tài)势(shì)，CPI阶段(duàn)性回落的影(yǐng)响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客(kè)观上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经(jīng)济一揽(lǎn)子政策有(yǒu)力支(zhī)持(chí)下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气(qì)区间；农副(fù)产品生产稳定(dìng)、物流(liú)渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供(gōng)应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生(shēng)产(chǎn)、分(fēn)配、流通、消费等环(huán)节本身(shēn)有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额(é)储蓄向消费的(de)转化受收入分配分化、收入(rù)预(yù)期不(bù)稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装等大宗(zōng)消费需(xū)求偏弱(ruò)。近期(qī)居(jū)民出现提(tí)前(qián)还贷现象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数(shù)效应明(míng)显。去年国际油价一(yī)度逼近140美元大关(guān)，今年以来(lái)已回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃料的同比(bǐ)增(zēng)速走低；疫情扰动使得去年3月(yuè)鲜菜(cài)价格反季节上涨，对今年(nián)也存(cún)在(zài)高基数影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济数据同样存在明显基(jī)数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用下(xià)今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保(bǎo)持低(dī)位，主要(yào)受去年同期(qī)CPI涨幅(fú)基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高基(jī)数(shù)影响(xiǎng)。但要看到，随着(zhe)基数降低(dī)，特别是政策效(xiào)应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需缺(quē)口有望(wàng)趋于弥(mí)合(hé)，预(yù)计下半年CPI中枢可能(néng)温和(hé)抬升，年末可能回升至近年均值(zhí)水(shuǐ)平附(fù)近。

　　报(bào)告表示，当前我国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续(xù)负增长，货币供应(yīng)量(liàng)也具(jù)有下降(jiàng)趋势，且通(tōng)常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍在(zài)温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经济运行持续好转，不符合(hé)通缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基本(běn)平(píng)衡(héng)，货币条件合理适度，居民预期稳(wěn)定，不存在(zài)长(zhǎng)期通(tōng)缩(suō)或通胀的基础。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩(suō)是(shì)个伪(wěi)命题，担忧大可(kě)不(bù)必

　　物价是经(jīng)济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回(huí)落来评(píng)判(pàn)经济进入“通缩”。过(guò)往经验显示，经济的周(zhōu)期性波动(dòng)主要由需求驱动，物价跟(gēn)随需求变化(huà)而(ér)变化，使得物价变化(huà)滞后经济1-2季度(dù)左右；经济复苏初期(qī)，需求才刚(gāng)刚开(kāi)始修(xiū)复，对价格的提(tí)振尚不明显，使(shǐ)得物价(jià)指标低(dī)位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标持(chí)续修(xiū)复，显示经济处于复(fù)苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来(lái)源(yuán)刻画的有(yǒu)效社融增速，去年9月以来持续回升，由(yóu)去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按(àn)照有效社融变(biàn)化领先经(jīng)济(jì)2个季度(dù)左右(yòu)的经(jīng)验(yàn)规律，本轮信(xìn)用扩张会带动经(jīng)济在2023年初(chū)见底回升(shēng)，1季(jì)度经济指标已有所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以来物价的回落，受(shòu)基(jī)数、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后开(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思kāi)始抬升。除去年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回(huí)落，及(jí)油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显(xiǎn)著，而(ér)线下活(huó)动相关(guān)服务、衣着(zhe)等价格(gé)逐步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将(jiāng)底(dǐ)部回升、PPI在年(nián)中前后开始抬升。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政策托底无(wú)用？周期启动(dòng)，渐入(rù)佳境

　　经济(jì)复苏初期，资金存在一定空转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验显(xiǎn)示，资金空转多发(fā)生在经(jīng)济回落、货(huò)币明显宽松阶段(duàn)，部(bù)分(fēn)资金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年底以(yǐ)来也有类似特征；有所(suǒ)不同的是，当前资金多滞留在(zài)银行体系、而不是非(fēi)银金融机(jī)构，与(yǔ)居民理财回表、购房偏弱带来的居(jū)民(mín)与企业之(zhī)间信用(yòng)派生偏少(shǎo)等(děng)紧(jǐn)密相关(guān)。

　　稳(wěn)增长(zhǎng)思路不同，使(shǐ)得信用(yòng)派生驱动和(hé)表征(zhēng)不同过往(wǎng)，企(qǐ)业有(yǒu)效信用(yòng)派生(shēng)自(zì)去年9月以来持续改善，而房地产相关(guān)融资拖(tuō)累总体信用派生。传(chuán)统周(zhōu)期下，信用扩张以房地产(chǎn)驱动为主，使得(dé)居民贷款增(zēng)长明显快于企业(yè)；相较之下，本轮信用修(xiū)复主要靠(kào)企业融资扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去年9月(yuè)开始持续(xù)回升，而居(jū)民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往(wǎng)，有效信用派生(shēng)对(duì)企业行为的支持已(yǐ)开始显现(xiàn)。去(qù)年3季度以来，资金加速流(liú)向制(zhì)造(zào)业，而房地(dì)产相关融资显著弱于以往，使得制造业投资(zī)表现显著强于(yú)房(fáng)地(dì)产(chǎn)；伴随(suí)融资的(de)持(chí)续改(gǎi)善，企业资本(běn)开支(zhī)在1季度(dù)有所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低(dī)了信用派(pài)生和经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情(qíng)“后遗(yí)症”或被过度渲染

　　高(gāo)频指标报(bào)复(fù)性反弹(dàn)后走弱，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕(hén)效应”的存在(zài)，使得(dé)大(dà)家容易产生(shēng)悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春(chūn)节(jié)效(xiào)应”带来的(de)经(jīng)济波动，部分高(gāo)频指标(biāo)报复性(xìng)反弹后出(chū)现走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏消费端的(de)活动(dòng)多在2月底之后(hòu)走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一(yī)点，导致宏(hóng)观数据屡超预(yù)期的同时(shí)，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前(qián)半程靠居民出行和企业(yè)消费，后(hòu)半(bàn)程(chéng)靠居民消(xiāo)费能力的(de)恢复。出行意愿的持续改善、企业经营活动正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消费修复(fù)持续性和弹性不宜低估；批发零售(shòu)、住宿(sù)餐(cān)饮等服务业，及(jí)稳增长(zhǎng)相关行业招工(gōng)需求在逐步修复，有助于推动收入与消(xiāo)费(fèi)的(de)正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号也在累积。地(dì)产大周(zhōu)期向(xiàng)下已是(shì)共识(shí)，地产链条修复会弱于传统周期；但(dàn)小周(zhōu)期超调(diào)后(hòu)的修复(fù)出(chū)现一些“积极”信(xìn)号。1）高(gāo)能级(jí)城市地产(chǎn)供给增多、质量改(gǎi)善，利于需求(qiú)释放(fàng)、形成供(gōng)需(xū)“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近(jìn)60％）、中(zhōng)西部地(dì)区(qū)收入修(xiū)复等，有利于稳定低(dī)能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思