周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤(yó七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁u)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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