随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fā单反可以带上飞机吗ng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目(mù)单反可以带上飞机吗前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。单反可以带上飞机吗

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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