“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经(jīng)济和(hé)金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对(duì)风险资(zī)产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛(f微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔ēn)围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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