在股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(g随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么uì)平认为，对基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责人也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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