昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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