金融界(jiè)5月16日消息 国新办(bàn)今日(rì)上午举(jǔ)行4月份(fèn)国民经济运行情况新闻发(fā)布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因(yīn)有哪些？国家(jiā)统计(jì)局如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国民经济综合统计(jì)司司(sī)长(zhǎng)付凌晖回(huí)应称，当前价(jià)格低位(wèi)运行主要是阶段性的(de)，当前中(zhōng)国经济不(bù)存在通缩(suō)，总的来看，下(xià)阶段也不会出(chū)现通(tōng)缩(suō)。从(cóng)CPI的情况来看(kàn)，今年(nián)以来，CPI同比涨幅总体上是回(huí)落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个(gè)月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价格有所回落。同时，生猪市场供(gōng)应总体(tǐ)是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进(jìn)入(rù)淡季，猪肉价格(gé)下行，也带动了食品价格的回落(luò)。4月(yuè)份，食品价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　二是能(néng)源价格(gé)降幅扩大。今年(nián)以来，受到世界经济复苏(sū)乏力、全(quán)球能源(yuán)价格总体上趋于回落，对国内居民消费汽柴(chái)油价格输出型影(yǐng)响(xiǎng)显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费(fèi)品降价促销。今(jīn)年以来，受到(dào)汽车优惠补贴(tiē)政策去年底到(dào)期影响，国六B的(de)排放标准(zhǔn)在今年(nián)7月份切换，车企降价促(cù)销力度加大(dà)，带动了价格的(de)下(xià)行(xíng)。我们看到(dào)，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同(tóng)期(qī)对比基(jī)数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到(dào)上涨(zhǎng)周期等因素的影响，食(shí)品(pǐn)价(jià)格涨幅(fú)扩大。同时，由(yóu)于(yú)国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情影响，去(qù)年国际油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升。在这些因素(sù)共(gòng)同(tóng)影响下，去年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出(chū)，在(zài)价格中食品和能源由于受到短(duǎn)期(qī)因素影响，往往波动(dòng)会比较大，看价格总体的状(zhuàng)况，更(gèng)重要(yào)的还(hái)要看核心CPI。从核(hé)心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份(fèn)同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相同，总(zǒng)体保持(chí)基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务需求仍(réng)在恢复中，相(xiāng)关价格涨幅跟(gēn)过去相比偏低(dī)。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回(huí)升，带动服(fú)务价格涨幅有所扩大。4月份(fèn)，服务价(jià)格同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升。未来随着(zhe)服务(wù)消费需求带(dài)动增强，价(jià)格回升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合理(lǐ)的水(shuǐ)平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以(yǐ)来(lái)受到国(guó)内外(wài)多重因素影响，PPI同(tóng)比降幅连续扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个：

　　一是(shì)国(guó)际输(shū)入性因素(sù)影响。我国部分大宗(zōng)商品价格与国际市场联(lián)系比较紧密，今年以来受到世界经济恢(huī)复乏力影响，国(guó)际(jì)大宗商(shāng)品价(jià)格走低(dī)、国内石(shí)油、有色(sè)价格出现下降，4月(yuè)份石油和天然(rán)气开采(cǎi)业价格下(xià)降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场(chǎng)需求不足。经济恢(huī)复常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分行业产能供给充(chōng)裕(yù)，但市场需(xū)求相(xiāng)对不足，价格有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释(shì)放，进口持续增加，而电煤需求(qiú)季节(jié)性减(jiǎn)少，市场(chǎng)进入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅(fú)有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价(jià)格下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是上年价(jià)格变动翘尾下拉(lā)影响(xiǎng)加大。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从(cóng)下阶段情(qíng)况来看，国际(jì)输(shū)入性影(yǐng)响还会(huì)持续(xù)，国(guó)内市场需求仍在恢复中，部分工业品价(jià)格短期下行情况还会延续。但是随(suí)着国内(nèi)经济恢复，市场需求回(huí)暖，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)回(huí)升。

　　央行报(bào)告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注(zhù)意的是，昨天央行发布的(de)一季度货币政策报告(gào)也提及通缩(suō)。报告提到，我国通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)处于(yú)温和区间(jiān)。过(guò)去一年、五年和十年(nián)，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢(huī)复(fù)时间差和基数效应(yīng)有(yǒu)关(guān)。我国经济运行开局良(liáng)好，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值(zhí)区间。

　　总的看(kàn)，若(ruò)经(jīng)济(jì)保持正常增长(zhǎng)态(tài)势，CPI阶段性回落的(de)影响(xiǎng)不宜夸(kuā)大。

　　本轮物(wù)价(jià)回落客观上有以下(xià)因(yīn)素：

　　一(yī)是供给能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国(guó)内(nèi)生产持续加快(kuài)恢复，PMI生(shēng)产分(fēn)项保(bǎo)持在较高景气(qì)区间；农(nóng)副产品生产稳(wěn)定、物流渠道(dào)畅通，也保(bǎo)证了(le)居民(mín)“菜(cài)篮子”“米袋子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求(qiú)复苏偏(piān)慢。实体经美国总统奥巴马几岁济生(shēng)产、分配(pèi)、流通、消费(fèi)等环节本身有个过程，加之疫情(qíng)的(de)“伤痕(hén)效应”尚未(wèi)消(xiāo)退，居(jū)民超额储蓄向消费的转化受收(shōu)入分配分化(huà)、收入预(yù)期不稳等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期(qī)居民出现提前还(hái)贷(dài)现象，也(yě)一定(dìng)程度影响当期(qī)消费。

　　三是(shì)基数效应明(míng)显(xiǎn)。去(qù)年国际油价一度逼近140美(měi)元(yuán)大关，今年以来已回(huí)落至80美元(yuán)附(fù)近，带动CPI交通工(gōng)具燃(rán)料(liào)和(hé)居住水电燃料的同比(bǐ)增速走(zǒu)低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜(xiān)菜(cài)价格反季节上涨(zhǎng)，对今(jīn)年(nián)也存在(zài)高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数据同样存(cún)在明显(xiǎn)基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同(tóng)比降(jiàng)至0.4％，低基数作用下今年(nián)二季度(dù)GDP增速(sù)可能明显回(huí)升。

　　未(wèi)来(lái)几个(gè)月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年(nián)同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高(gāo)基(jī)数(shù)影响。但(dàn)要看(kàn)到，随着基数(shù)降低，特别是(shì)政策效应将进一步(bù)显现，市场机(jī)制发挥充分作用，经济内生(shēng)动力也(yě)在增强，供需缺(quē)口有(yǒu)望趋于(yú)弥合，预计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可能(néng)回升至近年(nián)均值(zhí)水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济没有出现通缩。通缩主要指价(jià)格(gé)持续负增长，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势(shì)，且(qiě)通常伴随(suí)经济衰退。我国物(wù)价仍(réng)在(zài)温和(hé)上涨，特别是(shì)核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融(róng)增长(zhǎng)相对(duì)较快，经济运(yùn)行持续好转，不(bù)符(fú)合(hé)通缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我国经济总供(gōng)求基本平(píng)衡，货(huò)币条件(jiàn)合理适(shì)度，居民预(yù)期稳定，不存在长期通缩(suō)或通(tōng)胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通(tōng)缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨论？通(tōng)缩是(shì)个(gè)伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济(jì)短周期波(bō)动(dòng)的滞后指标，不能仅以物价回落(luò)来(lái)评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济(jì)的周期性波动主要由需求驱动，物价跟随(suí)需求变化而(ér)变化(huà)，使得(dé)物价(jià)变化(huà)滞(zhì)后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才(cái)刚刚开始修复，对(duì)价格(gé)的提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显示(shì)经济(jì)处于(yú)复苏(sū)初期。以企业(yè)中长期资金来源刻画的有效社融增速，去年(nián)9月以(yǐ)来持续(xù)回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融(róng)变化(huà)领先经(jīng)济2个季度左右的经验规律，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经(jīng)济(jì)指标已有(yǒu)所体现。

　　年初(chū)以来(lái)物价的回落，受基(jī)数、供给(gěi)和外需等(děng)影响较大；伴随(suí)拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后开(kāi)始抬升。除去年基(jī)数(shù)较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价格回(huí)落，及(jí)油(yóu)、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下(xià)活动(dòng)相关服务(wù)、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在(zài)年中前后开(kāi)始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底(dǐ)无用(yòng)？周期启(qǐ)动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资(zī)金存在(zài)一定空(kōng)转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验显示(shì)，资金空转(zhuǎn)多(duō)发生在经济回落、货(huò)币明显宽松阶(jiē)段(duàn)，部分资金(jīn)滞留在(zài)金融(róng)体(tǐ)系(xì)，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底以来也有(yǒu)类似特(tè)征；有所不同的是，当前资金多(duō)滞留在银行体系(xì)、而不是(shì)非银金融机(jī)构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民与(yǔ)企业(yè)之间(jiān)信用派生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得(dé)信用(yòng)派生驱动和表(biǎo)征不同过(guò)往，企业有效信(xìn)用派(pài)生(shēng)自去年9月以来持续(xù)改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相关融资拖累(lèi)总体信用派生。传统周期下，信(xìn)用扩(kuò)张以房地产驱(qū)动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显(xiǎn)快(kuài)于企业；相较之下，本(běn)轮信用修(xiū)复主要靠企业融资扩张，有效社融(róng)从去年9月开始持续回升，而居(jū)民信贷一度拖(tuō)累(lèi)社融回落。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生带来的经(jīng)济(jì)效应不同过往，有效(xiào)信用派生对企业行(xíng)为的支持已开始显现。去年(nián)3季度(dù)以来(lái)，资(zī)金加(jiā)速流向制造业，而房地产相关融资(zī)显(xiǎn)著(zhù)弱于以往，使得制造业(yè)投资表现显(xiǎn)著强(qiáng)于房地(dì)产；伴随融资的持续改善(shàn)，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了(le)信用(yòng)派(pài)生和经济增长(zhǎng)的弹性(xìng)。

　　三问：中观(guān)数据(jù)已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲染

　　高(gāo)频(pín)指标报复性反弹后走弱，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使得大(dà)家容易产生悲(bēi)观情绪。疫(yì)情政策调(diào)整(zhěng)，放大了“春节效应”带(dài)来的经济(jì)波动，部(bù)分高频指(zhǐ)标报复性反弹后出(chū)现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消(xiāo美国总统奥巴马几岁)费端的活(huó)动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数(shù)据屡超预期的同时，市场信(xìn)心(xīn)反其(qí)道而行之(zhī)。

　　内生动(dòng)能的(de)修复已然(rán)开始，消费动(dòng)能或被低估，前(qián)半程靠(kào)居民出行(xíng)和企业消(xiāo)费，后半程靠居民消费(fèi)能力的恢复。出行(xíng)意愿(yuàn)的(de)持续改善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常化等，皆指向场景恢复带来的消费修复(fù)持续性和(hé)弹性不宜低(dī)估；批发零(líng)售(shòu)、住宿餐饮等(děng)服务业，及(jí)稳增长相关(guān)行业招(zhāo)工需(xū)求在逐步修(xiū)复，有(yǒu)助于(yú)推动收入(rù)与消费的正循环(huán)。

　　地(dì)产链条的“积极”信号也在累积。地产大周期(qī)向下(xià)已是(shì)共识，地产链条修复会(huì)弱于(yú)传统周期；但小周期超调后(hòu)的修复出现一些“积(jī)极(jí)”信号。1）高(gāo)能级城市地产供(gōng)给增多、质量改(gǎi)善，利(lì)于需求释(shì)放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚(péng)改(gǎi)加(jiā)码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西部(bù)地区收入修(xiū)复(fù)等，有利于稳定低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美国总统奥巴马几岁