在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图他们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图sān)季度开始(shǐ)。

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