5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行使得(dé)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。雍正在雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁>

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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