大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经(j军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次īng)济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过(guò)度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。<军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次/p>

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(s军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次hì)牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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